Ekonomi Malaysia terus mengatasi jangkaan dengan pertumbuhan 5.2% pada 2025 dan permulaan kukuh untuk 2026, dirangsang oleh penggunaan domestik yang teguh, eksport elektronik dan ringgit yang berdaya tahan. Walau bagaimanapun, peningkatan kos subsidi bahan api daripada ketidaktentuan Timur Tengah, peralihan dinamik pakatan menjelang pilihan raya akan datang, dan persoalan mengenai penguatkuasaan antirasuah mewujudkan landskap risiko yang kompleks di mana memahami hubungan politik rakan kongsi perniagaan adalah lebih kritikal berbanding sebelum ini.
Langit Cerah Buat Masa Kini
Ekonomi Malaysia telah mengalami tahun yang sangat baik. Walaupun menghadapi ketidaktentuan berkaitan tarif, pertumbuhan ekonomi melepasi jangkaan pada 2025, dengan pertumbuhan setahun penuh mencatatkan pada 5.2%, beberapa mata di atas unjuran kadar pertumbuhan 4.0 – 4.8%. Ini dikekalkan dengan 5.4% yang dihormati pada Q1 2026 dan pertumbuhan tahun penuh tahun ini dijangka mencapai 4 – 5%.
Faktor-faktor yang menyokong prestasi ekonomi yang kukuh adalah pelbagai – penggunaan domestik yang kukuh, pertumbuhan pelaburan dan eksport, dan penerimaan pelancongan yang lebih tinggi semuanya menyumbang.[1] Eksport elektronik Malaysia khususnya patut diketengahkan; eksport dalam kategori produk elektrik dan elektronik, termasuk semikonduktor, membentuk hampir 50% daripada jumlah eksport tahun lepas.
Tinjauan untuk 2026 adalah lebih kompleks. Kenaikan harga bahan api telah memberi tekanan kepada belanjawan, kerana kerajaan telah berusaha untuk mengekalkan subsidi bahan api yang telah lama wujud sebahagian besarnya sambil mereformasi program subsidi untuk pendekatan yang lebih disasarkan. Ini adalah keputusan politik: kerajaan terakhir yang cuba menghapuskan subsidi bahan api dan meningkatkan hasil melalui Cukai Barangan dan Perkhidmatan yang luas telah diundi, menamatkan 61 tahun penguasaan Barisan Nasional.[2] Namun begitu, dalam beberapa bulan sejak perang Iran bermula, Malaysia telah mengharungi krisis minyak dengan agak baik, sebahagiannya disebabkan oleh pengeluaran minyak domestik dan kedudukan fiskal yang kukuh.
Tetapi Cuaca Keras Di Hadapan
Walaupun ekonomi mungkin berjalan agak baik, pilihan raya negeri yang akan datang, dan kemungkinan pilihan raya umum awal, kelihatan besar di kaki langit. Kerajaan sekarang adalah kumpulan gabungan yang tidak senang dan gabungan PM Anwar Ibrahim, Pakatan Harapan (PH), tidak menunjukkan prestasi yang baik dalam pilihan raya kecil dan pilihan raya negeri baru-baru ini. PH dan rakannya dalam kerajaan, Barisan Nasional (BN), telah menunjukkan bahawa mereka mungkin bertanding pada pilihan raya umum akan datang secara berasingan, sebagai pesaing.
Sehingga Jun 2026, pelbagai parti yang menjadi pesaing dalam landskap politik Malaysia[3]UMNO, yang menguasai BN, nampaknya paling kuat:
- PH telah ditimpa beberapa skandal termasuk dakwaan rasuah terhadap bekas pembantu utama Anwar, dakwaan aktiviti rasuah dalam salah satu sekutu utama PH, dan pelbagai tuduhan berhubung agensi antirasuah itu. Parti-parti dalam gabungan itu juga sedang berhadapan dengan perpecahan dalaman, yang paling ketara telah menyebabkan dua ahli parlimen PKR – kedua-duanya bekas menteri – meletak jawatan dari kerusi mereka dan melancarkan semula sebuah parti politik kecil sebagai kenderaan politik mereka yang diperbaharui.
- Dua parti yang menguasai Perikatan Nasional, blok pembangkang – Bersatu dan PAS – telah berselisih antara satu sama lain. Dalam peningkatan baru-baru ini, PAS memutuskan hubungan dengan Bersatu dan mengadakan perbincangan dengan UMNO; kedua-dua parti berorientasikan Melayu telah menjadi rakan kongsi episodik apabila sesuai tetapi kebanyakannya adalah saingan. Perikatan kedua-dua parti dalam pilihan raya umum akan datang boleh mengalihkan kuasa daripada PKR dan sekutunya yang berhaluan tengah yang, pada dasarnya, menyokong pendekatan yang lebih pelbagai budaya.
Seperti yang berlaku pada masa ini, UMNO nampaknya akan melihat semula kedudukannya sebagai pembuat raja dalam pilihan raya umum akan datang dan, bergantung pada di mana kad jatuh untuk PH dan PN, ia mungkin cukup diperkukuh untuk memerintah jawatan perdana menteri.
Terdapat banyak konfigurasi politik yang berpotensi dalam pilihan raya umum akan datang, beberapa daripadanya mempunyai akibat sosial yang luas. Jika PAS, UMNO dan Bersatu, atau mana-mana gabungan ketiga-tiganya, mengatasi perseteruan mereka untuk membentuk blok yang diterajui Melayu-Islam yang kuat, Malaysia boleh melihat defacto pertamanya.[4] pertandingan multi-etnik-lawan-Melayu-nasionalis dalam beberapa dekad – pertandingan polarisasi yang boleh memperdalam perpecahan dalam masyarakat berbilang budaya. Sebaliknya, jika PH dan BN berpisah pada pilihan raya tanpa penjajaran semula yang lebih luas yang menarik dalam PAS atau Bersatu, keputusan yang paling mungkin adalah satu lagi parlimen yang berpecah-belah di mana tiada gabungan menguasai majoriti yang jelas, seperti yang berlaku pada tahun 2022. Kemungkinan ketiga boleh menyaksikan PAS dan UMNO berganding bahu menentang PH, dengan Bersatu sendiri, mengakibatkan pilihan raya berbilang penjuru. Paling baik, ini akan menghasilkan satu lagi gabungan gabungan Raja-pengantara seperti yang berlaku pada tahun 2023. Paling teruk, ia akan memaksa kembali kepada keadaan yang sememangnya tidak stabil yang mengakibatkan dua pertukaran kerajaan antara 2020 dan 2022.
Siapa yang Menonton Pemerhati?
Penjajaran gabungan bukan satu-satunya faktor yang membentuk bagaimana pilihan raya akan datang. Anwar telah lama meletakkan dirinya sebagai penyokong tadbir urus yang baik tetapi perkembangan di sekitar Suruhanjaya Pencegahan Rasuah Malaysia dan, yang lebih penting, tindak balas kerajaan, telah menjejaskan kelayakan reformisnya.
SPRM tidak asing dengan kontroversi, tetapi persepsi orang ramai terhadap badan pencegah rasuah itu mencapai titik nadir pada awal 2026, menyebabkan gesaan supaya Suruhanjaya Siasatan Diraja (RCI) ke dalam agensi itu daripada kumpulan masyarakat sivil serta ahli gabungan PH sendiri. Di tengah-tengah kebimbangan yang dibangkitkan oleh penyokong RCI ialah dua dakwaan dalam pendedahan Bloomberg: bahawa ketua SPRM ketika itu memegang saham dalam syarikat tersenarai yang melebihi had yang digunakan untuk pemilikan penjawat awam syarikat tempatan, dan bahawa pegawai agensi bersekongkol dengan ahli perniagaan untuk menekan prinsipal syarikat supaya mengambil alih melalui penyiasatan berperingkat.[5]
Maklum balas daripada kerajaan boleh disifatkan sebagai setengah hati: siasatan terhadap pegangan saham telah dilancarkan dan bekas ketua SPRM, yang bersara pada Mei, akhirnya dibersihkan daripada salah laku. Tiga agensi – termasuk SPRM sendiri – ditugaskan untuk menyiasat dakwaan pakatan sulit dengan apa yang dipanggil “mafia korporat,” tetapi tiada penemuan telah diumumkan sehingga kini. Sambutan ringan terhadap potensi penyalahgunaan kuasa dalam sebuah agensi yang bertujuan untuk menyiasat dan mendakwa salah laku yang sama berisiko mengasingkan sebahagian daripada penyokong PH.
Masalah Fiskal dan Politik
Di sebalik penipuan politik, penunjuk ekonomi secara amnya lebih positif daripada negatif: selain pertumbuhan KDNK yang kukuh, kadar pengangguran berlegar sekitar 3% dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dan ringgit (MYR) telah menjadi salah satu mata wang berprestasi terbaik di Asia tahun ini, pada satu ketika mencapai paras tertinggi di atas dolar AS yang mungkin dianggap tidak dapat difikirkan hanya tiga tahun lalu.
Penarafan kelulusan Anwar juga nampaknya bertahan walaupun berdepan cabaran: peninjau bebas Merdeka Center meletakkan kelulusannya pada 54-55% pada tanda pertengahan penggal pada Mei 2025.[6] Keputusan tinjauan terbaru Merdeka Center yang belum dikeluarkan, yang dijalankan pada April 2026 – selepas kedua-dua permulaan krisis Timur Tengah dan skandal SPRM – menunjukkan bahawa penarafan kelulusannya turun sedikit tetapi kekal melebihi 50%.[7]
Apa yang mungkin mengecewakan Applecart ialah konflik on-and-off di Timur Tengah dan kesan seterusnya terhadap harga bahan api, inflasi, dan ketidaktentuan ekonomi umum, yang masih menjadi kebimbangan utama di kalangan pengundi.[8] Penutupan Selat Hormuz melanda negara Asia dengan teruk dan kos mengekalkan subsidi bahan api telah berlipat ganda daripada MYR 700 juta (AS$ 172 juta) sebulan pada awal tahun kepada paras tertinggi MYR 7 bilion (AS$ 1.7 bilion) pada April. Ini dijangka sederhana sedikit kepada MYR 3.5 – 4 bilion (sekitar US$ 900 juta) sebulan tetapi bil subsidi kekal besar.[9]
Dari segi fiskal, ini menimbulkan kemungkinan bahawa kerajaan boleh terlepas sasaran defisitnya tahun ini. Selain itu – dan ini penting untuk pengiraan pilihan raya umum – tekanan inflasi yang menjejaskan kos sara hidup berkemungkinan meningkat jika konflik itu masih tidak dapat diselesaikan. Walaupun subsidi bahan api melindungi rakyat Malaysia daripada kesan kenaikan harga minyak di pam petrol, harga minyak yang lebih tinggi akhirnya akan dirasai oleh isi rumah apabila kos logistik dan bahan mentah petrokimia meningkat. Peningkatan kos harian, tanpa mengira asal usul, boleh menyebabkan ketidakpuasan hati terhadap pentadbiran Anwar di peti undi.
Ironinya ialah krisis global yang sama yang setakat ini mengesahkan pengurusan makroekonomi kerajaan pimpinan PH boleh menjadi punca sasarannya – fiskal dan politik – tergelincir daripada jangkauan.
Konstelasi politik Malaysia yang sentiasa berubah menekankan kepentingan mengetahui hubungan politik rakan kongsi perniagaan yang berpotensi. Sambungan sedemikian boleh memberi manfaat dan memudaratkan apabila landskap berkembang.
[1] https://www.bnm.gov.my/-/qb25q4_en_pr
[2] Skandal 1MDB berkemungkinan menjadi faktor penyumbang, menyebabkan rasa tidak senang berleluasa pada 2018.
[3] Artikel ini memberi tumpuan kepada parti dan gabungan yang menguasai politik Semenanjung Malaysia. Satu set parti yang berbeza adalah pesaing utama di Malaysia Timur dan ini membentuk pakatan dengan gabungan berasaskan Semenanjung.
[4] Kedua-dua Barisan Nasional, gabungan yang diterajui UMNO, dan Perikatan Nasional, yang pada masa ini termasuk PAS dan Bersatu, mempunyai parti konstituen kecil yang sama ada berusaha untuk mewakili kepentingan etnik minoriti atau mempromosikan lebih banyak pandangan berbilang budaya tetapi parti-parti ini telah kehilangan sokongan luas daripada asas tradisi mereka, yang telah mengalihkan sokongan mereka kepada PH dalam beberapa pilihan raya lalu.
[5] https://www.bloomberg.com/news/features/2026-02-11/malaysia-macc-didakwa-bekerja-dengan-ahli perniagaan-untuk-merampas-kawalan-syarikat-syarikat
[6] https://merdeka.org/mid-term-survey-may-2025-report-final/
[7] https://www.themalaysianist.com/p/anwars-approval-rating-slips
[8] https://merdeka.org/mid-term-survey-may-2025-report-final/
[9] https://www.thestar.com.my/business/business-news/2026/06/09/west-asia-crisis-pusshed-malaysias-fuel-subsidy-bill-to-rm75bil-in-april
